什麼是資本利得稅？

什麼是資本利得稅？假設一家公司賺了一百元的利潤，它有兩種方式去處理該利潤：其一，是將這一百元當作金雞蛋，以現金股利發放，於是股東得到一百元收入；其二，是將這一百元視為金雞母，留在公司裡作保留盈餘。在第二種作法之下，由於公司倉庫中金雞母增加，於是公司行情看好，股票淨值遂增，市場價值因此也會上漲一百元，此時，股東賣掉持股，將淨賺一百元（此即資本利得），此與收受股利一百元完全一樣。換言之，原先的一百元利潤無論是公司發放股利或作為保留盈餘，對股東而言，都是收入一百元。這種情形在財務學上稱為M-M定理，（Modigliani與Miller兩位諾貝爾獎得主的理論）。

M-M定理告訴我們，如果股利要課稅而資本利得不課稅，對股東而言，當然是以保留盈餘的方式處分利潤較有利，因為這樣可以使股東規避掉股票價差的租稅負擔，這部分對大股東而言影響更鉅。尤有甚者，公司大股東還會有其它成千上萬種方法將應課稅之營利所得，轉換為免稅的資本利得。也就是說，如果股利等一般所得要課稅、但股票漲價等資本利得不用課稅，等於是開了一個逃避稅負的超級後門─這不僅只是社會公平的問題，更是一個租稅稽徵缺乏效率的大問題。

事實上，為什麼國內的薪資所得者租稅負擔沉重，有錢人稅負反而極輕？其中有很重要的原因就出在資本利得稅的漏洞。資本利得免稅除使稅捐稽徵效率大打折扣，也使其它的租稅計算缺乏可信度。例如，目前稅制，保留盈餘要課徵百分之10的稅，假設政府可以由此課得100億稅收，有人就推估，如果將保留盈餘課稅百分之10的規定取消，將使政府稅收減少100億元；但若以M-M定理推論，就會因為公司循保留盈餘後門躲稅，而使政府總稅收，遠遠超過100億元。

依此看來，課徵資本利得稅，是加重富人的稅負，將大股東的財產以租稅的運作方法加以調整，具所得重分配的效果，對於降低貧富差距自有一定程度的作用。

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